北京時(shí)間5月28日，滿幫集團(tuán)（下簡稱“滿幫”）向美國證券交易委員會(huì)（SEC）公開遞交首次公開發(fā)行招股書，擬在紐交所掛牌上市，沖刺“貨運(yùn)數(shù)字化第一股”，股票代碼“YMM”，摩根士丹利、中金、高盛為此次滿幫IPO的聯(lián)席主承銷商。

　　滿幫由江蘇運(yùn)滿滿和貴州貨車幫于2017年合并而成，通過建立標(biāo)準(zhǔn)化的貨運(yùn)交易流程，搭建了直連貨主與司機(jī)的線上數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了貨主高效找車、司機(jī)快速找貨的功能，減少卡車空駛及配貨等待時(shí)間，全面提升公路運(yùn)輸效率。

　　招股書顯示，2020年全年GTV(平臺(tái)總交易額)達(dá)1,738億元，約占中國數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)GTV總量的64%，訂單量達(dá)7,170萬單，共計(jì)280萬卡車司機(jī)在平臺(tái)上完成貨運(yùn)訂單，約占中國中重型卡車司機(jī)的20%，已成為全球領(lǐng)先的線上數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。

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科技賦能 構(gòu)建數(shù)字化貨運(yùn)生態(tài) 

　　中國公路網(wǎng)絡(luò)規(guī)模巨大，但兩端高度分散。傳統(tǒng)模式下，貨主常常需要花幾天的時(shí)間才能找到合適的司機(jī)，司機(jī)要空駛幾十上百公里到物流園找貨，效率低下。公路運(yùn)輸以計(jì)劃性需求為主，但由于全國有一大批長尾貨主（需求端）和卡車司機(jī)（供給端）都是小微企業(yè)甚至是個(gè)人，且信息極度不對稱，導(dǎo)致交易復(fù)雜低效，雙方成本高昂。

　　對此，滿幫通過線上信息平臺(tái)，高效匹配貨運(yùn)供需兩端，打通線上車貨匹配及交易閉環(huán)，完成貨主與司機(jī)的無縫連接，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)的“貨主找司機(jī)”與“司機(jī)找貨主”的局部靜態(tài)模式，到全局最優(yōu)動(dòng)態(tài)匹配的突破。

　　具體而言，滿幫以龐雜的線路、裝運(yùn)、價(jià)格、車型及履約數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過構(gòu)建多元的標(biāo)簽維度，實(shí)現(xiàn)非標(biāo)數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)化，并通過AI、云計(jì)算技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了訂單的快速匹配及運(yùn)輸路徑的智能規(guī)劃，打造了數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的高效貨運(yùn)平臺(tái)。

　　此外，針對平臺(tái)上貨主與司機(jī)的多元化需求，滿幫聯(lián)合產(chǎn)業(yè)伙伴，為用戶提供運(yùn)輸管理系統(tǒng)、ETC、能源、卡車銷售、信用和保險(xiǎn)解決方案等一系列增值服務(wù)，構(gòu)建起覆蓋公路運(yùn)輸全服務(wù)場景的貨運(yùn)新經(jīng)濟(jì)生態(tài)。

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)凸顯 驅(qū)動(dòng)核心業(yè)務(wù)高速增長

　　在積累了大量活躍貨主與司機(jī)的同時(shí)，滿幫建立起了一張覆蓋全國的貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。據(jù)招股書顯示，截至2020年底，滿幫業(yè)務(wù)覆蓋全國超過300座城市，線路覆蓋超過10萬條，高度密集的全國線路網(wǎng)，形成巨大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。線路網(wǎng)將中國每個(gè)地級市與其他數(shù)百個(gè)城市連接起來，并實(shí)現(xiàn)對百萬量級的用戶在不同路線上運(yùn)送百萬量級的非標(biāo)貨物進(jìn)行動(dòng)態(tài)編排，實(shí)現(xiàn)全局最優(yōu)的復(fù)雜動(dòng)態(tài)匹配，憑借遠(yuǎn)超線下物流園的觸達(dá)及交易效率，平臺(tái)構(gòu)筑起足夠深的網(wǎng)絡(luò)護(hù)城河。

　　招股書顯示，在2021年第一季度，平臺(tái)貨主MAUs（月活躍用戶數(shù)）達(dá)122萬，完成運(yùn)輸訂單2210萬單，均呈現(xiàn)出顯著增長態(tài)勢，相較2020年同期的增長率分別為67%、170%。2021年3月，滿幫平臺(tái)貨主MAUs（月活躍用戶數(shù)）已達(dá)140萬。

　　值得一提地是，伴隨用戶規(guī)模與訂單量的不斷增長，公開資料顯示，滿幫已連續(xù)舉辦四屆司機(jī)節(jié)，以提升司機(jī)的榮譽(yù)感和幸福感，傳遞行業(yè)正能量。此外，為進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)，滿幫于2020年底推出全能保障服務(wù)，以求最大化保障貨主與司機(jī)雙方的權(quán)益。

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　　根據(jù)灼識(shí)咨詢（CIC）報(bào)告顯示，中國擁有世界上最大的公路運(yùn)輸市場，2020年公路運(yùn)輸市場總規(guī)模達(dá)到6萬億元，而其中數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)的GTV總額僅占整個(gè)公路運(yùn)輸市場的4%，預(yù)計(jì)2025年將增長至18%，整個(gè)市場的數(shù)字化改造空間巨大。

營收穩(wěn)健增長 成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　財(cái)務(wù)方面，現(xiàn)階段滿幫收入主要來源于其核心的貨運(yùn)匹配服務(wù)及增值服務(wù)兩方面。雖有新冠疫情影響，但滿幫在2020年依舊保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，滿幫2019年與2020年的營收分別為24.7億元與25.8億元，同比增長4.4%；其中貨運(yùn)匹配服務(wù)帶來的營收從17.7億元進(jìn)一步增長至19.5億元，同比提升10%。此外，通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，滿幫扣除營業(yè)成本之后的毛利率從44%增長至49%，公司的精細(xì)化運(yùn)營能力進(jìn)一步提升。

　　另一方面，2020年增值服務(wù)為滿幫帶來6.3億元營收，貢獻(xiàn)近1/4的總營收占比。招股書中提及，2020全年，有大約192.83萬名用戶在滿幫平臺(tái)使用了至少一項(xiàng)增值服務(wù)。

　　2021年第一季度，滿幫進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)大幅增長，GTV達(dá)515億元，同比大增108%，實(shí)現(xiàn)營收8.67億元，同比增長近一倍。

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　　此外，招股書顯示，基于非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），滿幫在2020年已實(shí)現(xiàn)凈利潤2.81億元，2021年第一季度凈利潤達(dá)1.13億元，同比實(shí)現(xiàn)3.4倍的大幅增長。

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)一路領(lǐng)跑 獲頭部基金長期認(rèn)可

　　滿幫的管理團(tuán)隊(duì)由多名互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)行業(yè)的資深人士組成。據(jù)招股書介紹，公司創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼CEO張暉，也是集團(tuán)合并前江蘇運(yùn)滿滿的創(chuàng)始人，曾在阿里巴巴B2B事業(yè)群工作7年，對to B業(yè)務(wù)場景積累了深厚的經(jīng)驗(yàn)與獨(dú)到見解；CFO蔡翀擁有超過12年的投行經(jīng)驗(yàn)，曾先后供職于HSBC、Morgan Stanley、Citigroup等一線頂級投行；CSO（首席戰(zhàn)略官）郭浪波及CRO（首席風(fēng)險(xiǎn)官）慎凱分別來自于百度與阿里巴巴，CCO（首席客戶官）王正洪曾就職于阿里巴巴和58集團(tuán)，均具備廣闊的互聯(lián)網(wǎng)及戰(zhàn)略視野。

　　基于深遠(yuǎn)的行業(yè)生態(tài)布局，滿幫也一直有選擇性地進(jìn)行戰(zhàn)略投資，早在2018年就布局了自動(dòng)駕駛賽道，投資智加科技（Plus)。

　　此次招股書顯示，軟銀與紅杉為滿幫主要股東，在本次上市前的股權(quán)占比分別為22.2%與7.2%。紅杉資本中國合伙人郭山汕曾表示，自2015年早期投資滿幫集團(tuán)前身之一運(yùn)滿滿以來，紅杉持續(xù)見證了滿幫在廣闊的公路貨運(yùn)市場獲得的矚目成就，未來也將持續(xù)看好滿幫集團(tuán)在公路貨運(yùn)領(lǐng)域給行業(yè)帶來的巨大價(jià)值。

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