4月29日晚間，濰柴動(dòng)力披露2026年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。依托傳統(tǒng)動(dòng)力基本盤穩(wěn)固筑底，疊加全球化、綠色化轉(zhuǎn)型落地及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)突圍，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)效穩(wěn)步提升，成長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)迸發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入625.6億元，同比增長(zhǎng)8.9%；歸母凈利潤(rùn)30.9億元，同比增長(zhǎng)13.8%。其中，數(shù)據(jù)中心發(fā)電產(chǎn)品同比大增超240%，構(gòu)建新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線，推動(dòng)公司估值邏輯悄然重構(gòu)。

加速向綠色和高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)型 數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品同比大增超240%

　　作為公司核心基本盤，濰柴動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展。2026年一季度，公司發(fā)動(dòng)機(jī)總銷量達(dá)22.1萬臺(tái)，行業(yè)龍頭地位持續(xù)鞏固。依托扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)根基，公司緊扣“雙碳”戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，加速推動(dòng)戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)落地見效。新能源產(chǎn)業(yè)化落地步伐持續(xù)加快。2026年一季度，新能源動(dòng)力系統(tǒng)營(yíng)收達(dá)16.9億元，同比大幅增長(zhǎng)約200%。多賽道并行發(fā)力，加速?gòu)膫鹘y(tǒng)柴油動(dòng)力向綠色多元?jiǎng)恿?zhàn)略躍遷。

　　電力能源板塊延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。一季度，電力能源產(chǎn)品銷量突破3萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)21%，大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)銷量超3000臺(tái)，同比增長(zhǎng)21%。值得關(guān)注的是，受益于全球AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，各地大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速，高效穩(wěn)定的電力設(shè)備需求迎來井噴。在此背景下，濰柴動(dòng)力數(shù)據(jù)中心用大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。2025年全年銷量1400臺(tái)，同比暴漲259%；2026年一季度銷量攀升至500余臺(tái)，同比增長(zhǎng)超240%，交付節(jié)奏全面提速，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)加快，邁入高速兌現(xiàn)期。

　　大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)應(yīng)用邊界不斷延伸，并在礦山、船舶等領(lǐng)域取得突破。近期，公司自主研發(fā)的12M55發(fā)動(dòng)機(jī)，成為中國(guó)首臺(tái)通過18000小時(shí)嚴(yán)苛驗(yàn)證的300噸級(jí)礦卡動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)大型礦卡動(dòng)力總成自主可控的關(guān)鍵突破。目前，濰柴大型礦山動(dòng)力全球運(yùn)行總量超2000臺(tái)，打造覆蓋100至400噸全噸位的礦卡動(dòng)力解決方案，向全球礦山產(chǎn)業(yè)輸出高品質(zhì)中國(guó)動(dòng)力方案。

成長(zhǎng)邏輯全面迭代 硬核價(jià)值獲全球資本重倉認(rèn)可

　　長(zhǎng)期以來，重卡產(chǎn)業(yè)在一定程度壓制了濰柴動(dòng)力的估值水平。在全球AI算力爆發(fā)的宏大敘事下，公司電力能源業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)釋放，正加速向綜合電力解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

　　依托固體氧化物燃料電池（SOFC）、燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組為持續(xù)發(fā)電電源，柴油發(fā)動(dòng)機(jī)為備用電源的技術(shù)路線組合拳，濰柴動(dòng)力精準(zhǔn)卡位AI數(shù)據(jù)中心高景氣賽道，公司逐步擺脫重卡產(chǎn)業(yè)束縛，投資邏輯正從傳統(tǒng)重卡周期股轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)股。

　　公司穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與全新的增長(zhǎng)邏輯，獲得資本市場(chǎng)高度認(rèn)可。截至4月29日收盤，濰柴動(dòng)力A股報(bào)價(jià)30.15元，H股報(bào)36.12港元，H股較A股溢價(jià)4.9%。A/H股價(jià)格倒掛，本質(zhì)上是國(guó)際資本對(duì)國(guó)內(nèi)科技企業(yè)的價(jià)值重估，也是企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)壁壘與長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性的直觀體現(xiàn)。外資持續(xù)加倉布局，充分印證海外資金對(duì)濰柴動(dòng)力戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前景的長(zhǎng)期看好。

　　機(jī)構(gòu)層面也是一致看多，密集發(fā)布研報(bào)看好企業(yè)發(fā)展紅利。4月初，高盛最新研報(bào)指出，AI數(shù)據(jù)中心發(fā)電業(yè)務(wù)的爆發(fā)，有效對(duì)沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)周期波動(dòng)，推動(dòng)企業(yè)估值體系重塑，成長(zhǎng)屬性持續(xù)強(qiáng)化。機(jī)構(gòu)維持“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)濰柴動(dòng)力A股目標(biāo)價(jià)至38元、H股目標(biāo)價(jià)至41港元。

　　隨著新興業(yè)務(wù)持續(xù)釋放紅利，傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健護(hù)航，疊加全球化與新能源戰(zhàn)略深度落地，濰柴動(dòng)力已然邁入周期弱化、成長(zhǎng)強(qiáng)化的新格局，將為公司打開長(zhǎng)期價(jià)值上升空間。

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